花旗示意，历史上好意思股和好意思债频繁在好意思联储初次降息前后双双高涨，好意思元则在降息前走弱但降息后进展平平，黄金在宽松战略出台前走强但随后也趋于巩固。现时的市集环境与2024年访佛，软着陆预期较高。但与前次不同的是，此轮周期中降息订价较少，好意思联储战略偏向鸽派，这可能为股市提供更强支握。

历史上，好意思股和好意思债在好意思联储初次降息前后趋于高涨，好意思元频繁在降息前走弱，而黄金则在宽松战略落地前进展强盛。这是花旗最新呈报的不雅点，为预期中的新一轮降息周期提供了往复门路图。

据追风往复台音问，跟着市集对好意思联储本周三开启降息的预期升温，花旗Alex Saunders团队在16日的研报中瞻望，基于服务风险的下行压力，好意思联储将晓示降息25个基点，并开释进一步宽松的信号。这一预期组成了现时市集订价的基准情景。

相关词，历史并非浅薄重迭。策略师在呈报中觉得，在2024年的降息周期中，广大金钱的进展稳当历史礼貌，但债券是一个显赫的例外——其价钱在初次降息时便已见顶。不外，这次情况有所不同，因为现时市集对降息幅度的订价远不如2024年时激进，这裁减送还券价钱再次演出急跌的风险。

此外，花旗觉得，在东说念主工智能驱动的老本开销欣喜握续的配景下，战略宽松有望支握经济“软着陆”，这对股市组成利好。呈报强调，现时的市集环境与历史上的浅层降息周期和软着陆情景颇为一致，这可能为本轮周期的债券提供更握久的支握。

历史样子：股债双涨，好意思元黄金先强后平

据花旗接头，从历史数据看，股票和债券在初次降息前后的中位数进展均为正收益。股票在降息后50天的中位数涨幅约为5%，但硬着陆情形下存鄙人行风险。债券一样受益于降息预期和实质降息，收益率频繁在初次降息前后达到低点。

好意思元指数的进展则呈现"先弱后平"的特征，频繁在降息前走弱，但降息后参加区间轰动。黄金等贵金属一样在宽松战略出台前高涨，但在实质降息后进展趋于平日，更多呈现区间往复面容。

花旗分析师示意，这些历史样子在2024年基本获取考证，但债券价钱在初次降息隔邻见顶。那时市集对降息的订价较为激进，而本轮周期订价相对和善，因此对债券出路的担忧有所缓解。

复盘2024：为何债券进展不足预期？

2024年的降息周期为投资者提供了肃肃的参照，尤其是在债券市集的进展上。字据呈报，2024年市集一样预期“软着陆”，但不同之处在于，那时市集订价的降息幅度“极为激进”。

呈报数据显现，2024年市集订价的降息幅度高达225个基点，远超最终仅三次的实质降息。这种过度的订价导致债券价钱在初次降息时见顶回落。比拟之下，现时市集对降息的订价仅为120个基点，显得更为严慎。花旗觉得，由于订价不那么激进，这次债市重演旧年行情的风险较低。

好意思元在2024年的走势也值得眷注。固然它在降息前依期走弱，但在降息后，受好意思国大选等要素鞭策，其反弹力度超出历史典型样子。花旗瞻望这一幕不会重演。此外，现时1年期1年期远期利率相关于宏不雅环境的低水平，反馈了好意思联储再行成立风险和鸽派订价。这种战略偏向可能与宏不雅基本面进一步脱钩，有后劲为股市提供更有钦慕的支握并鞭策经济再通胀。

降息周期有多深？好意思股和通胀是要害见解

关于投资者而言，本轮降息周期的深度至关首要。呈报分析，两大约素将决定好意思联储的宽松空间：股市水和煦通胀趋势。

历史数据显现，当降息周期运行时，淌若标普500指数处于高位（如现时），后续的降息周期常常更“浅”。另一方面，淌若降息前举座浮滥者价钱指数（CPI）出现大幅下滑，则预示着好意思联储更有可能进行激进的宽松。

2024年在这方面是一个例外。尽管那时通胀正在显赫下降，但由于其最先自己就处于高位，最终的降息周期已经很浅。花旗觉得，现时的市集进展与一个浅层降息周期和软着陆的脚本相符。

往将来内：有瞎想公布后的“膝跳反应”与最终走势

除了周期性礼貌，呈报还深切阐述了联邦公开市集委员会（FOMC）有瞎想日今日的盘中往复样子，为短线往复者提供了战术参考。

股市：频繁在FOMC声明发布后出现“膝跳式”高涨，尤其是在新闻发布会运行前。相关词，这种涨势常常会在收盘前被尽数回吐。呈报指出，有瞎想公布后率先5分钟的负面价钱反应常常具有更强的握续性，而积极反应则容易逆转。债市：与股市相悖，债券价钱在有瞎想公布后的高涨行情常常大致“站稳”，而抛售则倾向于逆转。在鸽派的FOMC会议日之后，债市在接下来的10个往将来里仍有一定的高涨动能。外汇：关于欧元/好意思元等货币对，FOMC的“鹰派”不测（以2年期好意思债收益率显赫高涨为符号）最具握续性影响。呈报显现，在鹰派的FOMC会议日之后，好意思元的强势不错握续长达20个往将来，导致欧元/好意思元下降跨越1%。

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