中信证券研报指出，卫星通讯产业政策地位突显，政策导向明确。近期工信部发布《指点宗旨》明确将有序推动卫星通讯业务怒放，预期筹谋执照披发使命或将加速鼓励。产业方面，火箭运力、辐照资本等产业链瓶颈或将得到管制，卫星辐照频率正权贵擢升，预期2025年下半年或为产业拐点。商场往复层面，卫星行业正从主题投资逐渐向更具捏续性的产业投资过渡。建议优先关怀具备潜在得回业务执照可能性的卫星运营功绩商，以及制造、辐照和大地诱惑筹谋企业。

　　全文如下

　　新兴产业｜卫星通讯：政策地位突显，政策导向明确

　　卫星通讯产业政策地位突显，政策导向明确。近期工信部发布《指点宗旨》明确将有序推动卫星通讯业务怒放，咱们预期筹谋执照披发使命或将加速鼓励。产业方面，火箭运力、辐照资本等产业链瓶颈或将得到管制，卫星辐照频率正权贵擢升，咱们预期2025年下半年或为产业拐点。商场往复层面，卫星行业正从主题投资逐渐向更具捏续性的产业投资过渡。建议优先关怀具备潜在得回业务执照可能性的卫星运营功绩商，以及制造、辐照和大地诱惑筹谋企业。

　　▍卫星通讯产业政策地位突显，政策导向明确。

　　卫星互联网在巨匠隐藏、6G通讯、特种通讯等方面具有要害的政策价值，正成为巨匠竞争的“新战场”。咱们觉得中好意思在低轨卫星及天外中存在资源、生意、军事等多维度竞争，星舰阐述加速一定经由上会“倒逼”中国加速建造卫星互联网体系。好意思国Starlink占据先发上风，而国内卫星产业链发展仍濒临诸多瓶颈，需进一步完善基础设施建造，并通过工夫校阅和限度效应降本增效。

　　▍卫星通讯业务准入使命捏续优化，执照披发使命或将加速鼓励。

　　商场准入是产业发展已毕进一步跃迁的基础，2025年8月27日，工信部印发《对于优化业务准入促进卫星通讯产业发展的指点宗旨》（后称《指点宗旨》），旨在有序推动卫星通讯业务怒放。咱们预期卫星通讯产业执照披发使命将于近期加速鼓励，为卫星互联网生意化期骗提供轨制保险。同期，文献建议“擢升协同鼓励协力”，咱们预期往日筹谋部门职能有望进行整合，卫星产业使命的开展将具备更高的统筹配合性。

　　▍高频辐照已至，产业拐点在即。

　　推敲2025年下半年，咱们觉得产业拐点已至，尤其是产业链瓶颈的火箭运力和辐照资本问题或将得到管制。民营公司下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型输送火箭。把柄各家民营火箭公司官网和官方微信公众号，数家民营火箭公司狡计在2025年下半年进行中型输送火箭的首飞测试。若民营航天公司火箭考查奏效，将有望参与到GW星座和千帆星座的辐照功绩中，进一步加速我国卫星互联网星座建造。

　　▍优先关怀业务准入机遇，以及制造、辐照和大地诱惑。

　　《指点宗旨》明确建议将“有序推动卫星通讯业务怒放”。长入此前2025年3月两会政府使命证据以及2025年寰宇工业和信息化主宰部门认真同道道话会对于卫星通讯业务准入使命的表态，咱们预期筹谋业务执照披发使命将在年内完成。建议优先关怀具备潜在得回业务执照可能性的卫星运营功绩商，并关怀卫星制造规模的中枢配套、导航/遥感载荷、设想总装企业，以及卫星辐照和大地诱惑筹谋企业。

　　▍风险要素：

　　卫星互联网星座建造低于预期；卫星辐照狡计履行低于预期；大地设施和运营功绩建造不足预期；生意航天发展速率不足预期欧洲杯体育。